芒格說(shuō)：如果你對(duì)于在一個(gè)世紀(jì)內(nèi)，發(fā)生兩三次或者更多次，市場(chǎng)超過(guò)50%下跌不能泰然處之，你就不適合做投資，和那些能理性處理市場(chǎng)波動(dòng)的投資者相比，也只能獲得相對(duì)平庸的投資收益。

在芒格看來(lái)，在投資生涯中經(jīng)歷這種劇烈震蕩是不可避免的事情，疾風(fēng)知?jiǎng)挪荩@種異動(dòng)市場(chǎng)環(huán)境正是檢驗(yàn)投資者水平的試煉場(chǎng)，這種大震蕩也是提升自身投資公力的一個(gè)機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)線(xiàn)投資，食得咸魚(yú)抵得渴

對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，買(mǎi)入并持有是最基本的操作策略，這就意味著遠(yuǎn)比短線(xiàn)波段投資者持倉(cāng)時(shí)間更長(zhǎng)，通常都是以年來(lái)計(jì)算。這種策略先天就注定要早于或者包含更大的價(jià)格漲跌與市值起落，特別是在目前時(shí)代背景下，包括國(guó)際政治、技術(shù)更新、信息爆炸等因素都在催化這種劇烈震蕩的節(jié)奏與幅度。

因此，價(jià)值投資的前提就是要從內(nèi)心深處做好準(zhǔn)備，坦然接受這些波動(dòng)，將其看成是市場(chǎng)中長(zhǎng)期贏家經(jīng)歷的必修課，所謂該來(lái)的早晚會(huì)來(lái)，這樣就不會(huì)過(guò)渡糾結(jié)于驚慌。

比如亞馬遜和谷歌這樣優(yōu)秀的公司，但在過(guò)去20年中，亞馬遜的股價(jià)曾有3次跌幅超過(guò)50%，特別是從1999年12年到2001年10月，下跌了95%的市值，即使你知道"亞馬遜將會(huì)改變世界"，也很難堅(jiān)持。但如果你能夠堅(jiān)持，即使沒(méi)有改變世界，至少改變了自己，因?yàn)閬嗰R遜自1997年上市之初到2021年7月最高峰，股價(jià)最大漲幅接近3000倍。

谷歌的股價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，但也有一次跌幅超過(guò)50%，在2007年11月至2008年11月間，股價(jià)大幅回測(cè)了67%，換手量達(dá)到8450億美金，而當(dāng)時(shí)谷歌的平均市值不到1530億美金，也就是說(shuō)股票在這段時(shí)間被換手了5.5次，相當(dāng)于很多投資者出局，失去了未來(lái)八年超過(guò)5倍回報(bào)的機(jī)會(huì)。這充分說(shuō)明即使是代表性公司，也會(huì)先經(jīng)歷風(fēng)雨再見(jiàn)彩虹，反應(yīng)到投資者賬戶(hù)上，出現(xiàn)市值動(dòng)是再正常不過(guò)的事情。

不少所謂的價(jià)值投資者之所以半途而廢，基本都被短期價(jià)格波動(dòng)牽引，而忽略了長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值，最后功敗垂成，也因此導(dǎo)致價(jià)值投資知易行難。廣東民諺說(shuō)，食得咸魚(yú)抵得渴，人生處處皆然，股價(jià)亦如此，想明白這一點(diǎn)，再面對(duì)波動(dòng)，即使不能云淡風(fēng)輕，至少不會(huì)頓足捶胸。

即使公認(rèn)的投資大師，也曾面臨大幅回撤的至暗時(shí)刻。所以修正認(rèn)知，正視現(xiàn)實(shí)才是化解心里困境的第一要?jiǎng)?wù)，畢竟沒(méi)有波動(dòng)的市場(chǎng)就像沒(méi)有坎坷的人生，只能存在于童話(huà)或者騙術(shù)里。